Biến chu kỳ: "Super Bull Run" của chip bộ nhớ (NAND / DRAM) sẽ kéo dài đến năm 2028

Tính đến năm 2026, thị trường bộ nhớ bán dẫn toàn cầu đang trải qua một sự thay đổi cấu trúc chưa từng có.nhu cầu hiện tại được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo (AI) được coi là một bước ngoặt tương đương với "cách mạng động cơ hơi nước"Các ngân hàng đầu tư lớn và các công ty trong ngành gần đây đã cảnh báo rằngkhông chỉ DRAM và NAND Flash sẽ vẫn còn thiếu thốn nghiêm trọng cho đến năm 2026, nhưng xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục cho đến năm 2028.

I. AI: "Hố đen" nuốt chửng năng lực sản xuất

Trong chu kỳ bộ nhớ truyền thống, nhu cầu chủ yếu được thúc đẩy bởi điện tử tiêu dùng và rất nhạy cảm với kinh tế vĩ mô.Nomura Securities chỉ ra rằng trong thập kỷ qua, tỷ lệ nhu cầu bộ nhớ cấp tiêu dùng đã giảm mạnh từ 60% xuống dưới 30%, được thay thế bởi các cược mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng AI của các công ty công nghệ lớn.

Động cơ chính thúc đẩy sự thiếu hụt này làBốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn của Hoa Kỳ (CSP)Ước tính cho thấy chi tiêu liên quan đến AI của họ vào năm 2026 đã đạt 700-725 tỷ đô la.Nhu cầu từ các máy chủ AI là đáng kinh ngạc một máy chủ AI duy nhất đòi hỏi khoảng 8-10 lần DRAM hơn một máy chủ truyền thốngNgoài ra, khi tập trung vào đầu tư AI chuyển từ "đào tạo" sang "kết luận"," các thiết bị cạnh như máy tính AI và điện thoại thông minh AI đang tiếp tục khuếch đại nhu cầu bộ nhớ.

II. Thỏa thuận dài hạn khóa nguồn cung, thị trường giao ngay thấy sự khan hiếm cực kỳ

Sự hạn chế năng lực cực kỳ đang định hình lại mô hình kinh doanh của ngành công nghiệp. Để tránh hết đạn trong những năm tới, các nhà cung cấp CSP Bắc Mỹ không còn mua trên thị trường giao ngay như trước đây.Thay vào đó, họ đang chủ động thanh toán tiền gửi đáng kể cho các nhà cung cấp lớn Samsung, SK Hynix và Micron ký kếtHiệp định dài hạn (LTA)Các chuyên gia trong ngành mô tả tình hình: nếu khách hàng yêu cầu "1" đơn vị cung cấp, nhà cung cấp chỉ có thể cung cấp "một phần năm đến một phần ba"." Lý thuyết cốt lõi của thị trường đã chuyển từ "đàm phán giá" sang "chiến đấu cho phân bổ. "

III. "Thời gian chậm trễ" của việc mở rộng năng lực: Nước xa không thể xoa dịu cơn khát gần

Mặc dù các nhà cung cấp bộ nhớ có rất nhiều tiền mặt, nhưng các quy luật vật lý và thời gian xây dựng tạo ra những nút thắt nguồn cung cấp cơ bản.Sự mở rộng dung lượng chip bộ nhớ mất nhiều thời gian:

Giải phóng công suất chậm: Từ việc mua đất và xây dựng phòng sạch đến lắp đặt thiết bị và tăng năng suất,Capacity mới mất ít nhất 2-3 năm để được đưa vào hoạt động.
Các nút thắt thiết bị: Thời gian thực hiện cho các thiết bị chính dao động từ 1 đến 1,5 năm.
Hiệu ứng loại bỏ: HBM (High Bandwidth Memory) đã trở thành ưu tiên hàng đầu của các nhà cung cấp.hạn chế nghiêm trọng nguồn cung DDR5 và DDR4.

Dự báo của ngành cho thấy ngay cả khi các nhà máy lớn bắt đầu kế hoạch mở rộng vào năm 2026,nguồn cung mới có thể thực sự giảm bớt khủng hoảng thị trường sẽ không có sẵn cho đến cuối năm 2027 hoặc đầu năm 2028.

IV. Xu hướng giá: Từ tăng "chu kỳ" sang tăng "cấu trúc"

Sự mất cân bằng cung-nhu cầu được phản ánh trực tiếp trong giá. Vào đầu quý 1 năm 2026, Nomura đã tăng mạnh dự báo của mình, dự đoán rằng giá DRAM và NAND hàng hóa quý 2 sẽ tăng51% và 50%Các nhà cung cấp đang cập nhật danh sách giá gần như mỗi tháng, với mức tăng hàng quý lên tới 40%.mặc dù tốc độ tăng có thể giảm so với nửa đầu năm, xu hướng tăng vẫn ổn định.

V. Khả năng và rủi ro: Những lo ngại bên dưới bữa tiệc

Mặc dù sự lạc quan rộng rãi kéo dài đến năm 2028, rủi ro vẫn còn.

Thứ nhất,rủi ro của một "đường đáy nhu cầu"Jason Kau, Tổng Giám đốc Silicon Motion, warns that if the AI infrastructure investment by North American CSPs slows down or reaches a phase of completion — given that such massive capital expenditure cannot be sustained indefinitely — and if no new killer applications emerge to take the baton, nhu cầu bộ nhớ có thể phải đối mặt với một sự suy giảm mạnh.

Thứ hai,áp suất thông qua chi phíGiá cao của chip bộ nhớ đã bắt đầu gây căng thẳng cho các nhà sản xuất điện thoại Android và PC. Điều này có thể kéo dài chu kỳ thay thế của người tiêu dùng hoặc làm xói mòn thị phần của các thương hiệu nhỏ hơn.trong khi những gã khổng lồ như Apple với sức mạnh thương lượng mạnh mẽ có thể tiếp tục mở rộng sự thống trị của họ.

Kết luận

Giữa năm 2026 và 2028, chip bộ nhớ sẽ có mặt trong một "thị trường của người bán". Đối với các công ty hạ lưu, điều này có nghĩa là áp lực chi phí BOM bền vững và các thách thức quản lý chuỗi cung ứng.Đối với các nhà đầu tư và chuỗi công nghiệp bán dẫn, nó đại diện cho một cơ hội chu kỳ dài được thúc đẩy bởi AI với độ chắc chắn tương đối cao.