كسر الدورة: "Super Bull Run" لرقائق الذاكرة (NAND/DRAM) يمتد حتى عام 2028

اعتبارًا من عام 2026، سيشهد سوق ذاكرة أشباه الموصلات العالمي تحولًا هيكليًا غير مسبوق. وعلى النقيض من "الدورات القصيرة" في الماضي التي اعتمدت على أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية، فإن الطلب الحالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي يعتبر نقطة تحول مماثلة لثورة المحركات البخارية. وقد حذرت البنوك الاستثمارية الكبرى والجهات الفاعلة في الصناعة مؤخرًا من ذلكلن يظل DRAM وNAND Flash في نقص حاد حتى عام 2026 فحسب، بل من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه حتى عام 2028.

أولاً: الذكاء الاصطناعي: "الثقب الأسود" الذي يلتهم القدرة الإنتاجية

في دورات الذاكرة التقليدية، كان الطلب مدفوعًا في المقام الأول بالإلكترونيات الاستهلاكية وكان حساسًا للغاية للاقتصاد الكلي. وقد تحطم هذا النمط الآن. وتشير شركة نومورا للأوراق المالية إلى أنه على مدى العقد الماضي، انخفضت حصة الطلب على الذاكرة الاستهلاكية من 60% إلى أقل من 30%، وحل محلها الرهانات القوية على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى.

المحرك الأساسي الذي يقود هذا النقص هوأربعة من مقدمي الخدمات السحابية الرئيسيين في الولايات المتحدة (CSPs). وتشير التقديرات إلى أن إنفاقهم المرتبط بالذكاء الاصطناعي في عام 2026 قد وصل بالفعل إلى 700-725 مليار دولار. إن رأس المال الضخم هذا يشبه "الثقب الأسود" الذي يمتص سعة الذاكرة العالمية. الطلب من خوادم الذكاء الاصطناعي مذهل - يتطلب خادم الذكاء الاصطناعي الواحد ما يقرب من 8 إلى 10 أضعاف ذاكرة الوصول العشوائي (DRAM) أكثر من الخادم التقليدي، وأكثر من ثلاثة أضعاف NAND. بالإضافة إلى ذلك، مع تحول تركيز الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من "التدريب" إلى "الاستدلال"، تعمل الأجهزة المتطورة مثل أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي على زيادة الطلب على الذاكرة.

ثانيا. الاتفاقيات طويلة الأجل تحجز العرض، والسوق الفورية تشهد ندرة شديدة

إن الضيق الشديد في القدرات يعيد تشكيل نموذج أعمال الصناعة. ولتجنب نفاد الذخيرة في السنوات المقبلة، لم يعد مقدمو خدمات الاتصالات في أمريكا الشمالية يشترون من السوق الفورية كما كان من قبل. وبدلاً من ذلك، فإنهم يدفعون بشكل استباقي ودائع كبيرة للموردين الرئيسيين - سامسونج، وإس كيه هاينكس، وميكرون - الذين يوقعونالاتفاقيات طويلة الأجل (الاتفاقيات الطويلة الأجل)تدوم من 2 إلى 3 سنوات. يصف المطلعون على الصناعة الموقف: إذا طلب العميل وحدة توريد "واحدة"، فلا يجوز للمورد تسليم سوى "الخمس إلى الثلث". لقد تحول المنطق الأساسي للسوق من "التفاوض على السعر" إلى "الكفاح من أجل التخصيص".

ثالثا. "الفارق الزمني" لتوسيع القدرات: المياه البعيدة لا يمكن أن تروي العطش القريب

على الرغم من أن موردي الذاكرة لديهم وفرة من الأموال، إلا أن قوانين الفيزياء والجداول الزمنية للبناء تخلق اختناقات أساسية في العرض. وفقًا للعديد من شركات الأبحاث، يستغرق توسيع سعة شرائح الذاكرة وقتًا طويلاً:

بطء الافراج عن القدرات: من حيازة الأراضي وبناء غرف الأبحاث إلى تركيب المعدات وزيادة الإنتاجية،تستغرق السعة الجديدة ما لا يقل عن 2-3 سنوات حتى يتم تشغيلها.
اختناقات المعدات: تتراوح المهلة الزمنية للمعدات الرئيسية من سنة إلى سنة ونصف.
تأثير الازدحام: أصبحت HBM (ذاكرة النطاق الترددي العالي) أولوية بالنسبة للموردين. تستهلك الإنتاجية المنخفضة واستهلاك السعة لـ HBM سعة كبيرة لرقاقة DRAM، مما يحد بشدة من إمدادات DDR5 وDDR4.

تشير توقعات الصناعة إلى أنه حتى لو بدأت المصانع الكبرى خطط التوسع في عام 2026،ولن يكون العرض الجديد الذي يمكن أن يخفف حقًا من أزمة السوق متاحًا حتى أواخر عام 2027 أو أوائل عام 2028.

رابعا. اتجاهات الأسعار: من الزيادات "الدورية" إلى الزيادات "الهيكلية".

وينعكس اختلال التوازن بين العرض والطلب بشكل مباشر في الأسعار. في أوائل الربع الأول من عام 2026، رفعت نومورا توقعاتها بقوة، وتوقعت أن ترتفع أسعار الربع الثاني للسلع DRAM وNAND بنسبة51% و 50%على التوالي – أعلى بكثير من التقديرات السابقة. يقوم الموردون بتحديث قوائم الأسعار كل شهر تقريبًا، مع زيادات ربع سنوية تصل إلى 40%. وبالنظر إلى النصف الثاني من عام 2026، وعلى الرغم من أن وتيرة الزيادات قد تكون معتدلة مقارنة بالنصف الأول، إلا أن الاتجاه التصاعدي لا يزال ثابتًا.

V. الآفاق والمخاطر: هموم تحت العيد

وعلى الرغم من التفاؤل الواسع النطاق الذي يمتد حتى عام 2028، إلا أن المخاطر لا تزال قائمة.

أولا،خطر "هاوية الطلب". يحذر جيسون كاو، المدير العام لشركة Silicon Motion، من أنه إذا تباطأ الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل مقدمي خدمات الاتصالات في أمريكا الشمالية أو وصل إلى مرحلة الاكتمال - نظرًا لأن مثل هذا الإنفاق الرأسمالي الضخم لا يمكن الحفاظ عليه إلى أجل غير مسمى - وإذا لم تظهر تطبيقات قاتلة جديدة لتتولى القيادة، فقد يواجه الطلب على الذاكرة تراجعًا حادًا.

ثانية،تكلفة الضغط المار. لقد بدأت الأسعار المرتفعة لرقائق الذاكرة بالفعل في إجهاد الشركات المصنعة للهواتف وأجهزة الكمبيوتر التي تعمل بنظام Android. وقد يؤدي هذا إلى إطالة دورات استبدال المستهلك أو تآكل الحصة السوقية للعلامات التجارية الأصغر حجما، في حين قد تعمل الشركات العملاقة مثل أبل التي تتمتع بقدرة تفاوضية قوية على توسيع هيمنتها.

خاتمة

بين عامي 2026 و2028، ستكون رقائق الذاكرة في "سوق البائع" بشكل واضح. بالنسبة للشركات النهائية، يعني هذا ضغطًا مستمرًا على تكلفة قائمة مكونات الصنف (BOM) وتحديات إدارة سلسلة التوريد. بالنسبة للمستثمرين وسلسلة صناعة أشباه الموصلات، فهي تمثل فرصة طويلة الدورة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي بدرجة عالية من اليقين نسبيًا.